苹果业绩超预期，但预计毛利率将下降
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苹果公司于11月2日公布了截至9月26日的2026财年第四季度业绩。公司披露营收为1145亿美元，同比增长12%，摊薄后每股收益为2.10美元。这是自9月1日起接替蒂姆·库克出任首席执行官的约翰·特努斯（John Ternus）与首席财务官凯文·帕雷克（Kevan Parekh）共同发布的首份季度财报。
业绩高于预期
据苹果称，这是9月季度的历史最高纪录，每股收益增长14%。整个2026财年的营收达到4790亿美元，为公司有史以来的最高水平。公司表示，本季度经营现金流为280亿美元，并向股东返还了280亿美元；专业网站investingLive指出，其中股票回购为240亿美元。每股0.27美元的股息将于11月16日支付。
据investingLive和CNBC报道，分析师此前预期营收约为1134亿至1135亿美元，每股收益1.99至2.00美元。iPhone收入接近576亿美元，而本季度仅包含iPhone 18 Pro和Pro Max略多于一周的销售时间；据iThinkDifferent网站称，这两款机型于9月18日开售。Mac表现超出预期（约108亿美元），而iPad（62亿美元）以及可穿戴设备、家居和配件类别（83亿美元）则低于预期。大中华区约为175亿美元，低于预期（视来源不同，约186亿至188亿美元）。
利润率值得警惕
据苹果称，本季度毛利率为47.9%，其中约一个百分点来自关税退款；这些退款还使每股收益增加了5美分。对于10月至12月这一季度，管理层预计毛利率为45%至46%，而刚结束的季度此前给出的指引为47%至48%。据investingLive报道，帕雷克解释说，内存采购价格预计将继续上涨，这一预测还包括了Siri人工智能方面的支出。特努斯表示，苹果已上调部分产品价格，以抵消零部件成本的上升。公司预计营收增长7%至10%，服务业务增长8%至9%。
哪些是旧事，哪些是新消息
内存价格带来的压力并不是新问题：在上一次财报中，管理层就已提及；iThinkDifferent提醒说，前首席执行官蒂姆·库克曾把这轮涨价称为“百年一遇的洪水”。另一个观察点：6月至9月间，对制造商的采购承诺增加了330亿美元。Six Colors的文字稿将改善供应的目标归于特努斯的发言，但未证实采购价格已被锁定。
为什么重要
对消费者而言，这些成本可能转化为设备价格上涨。对投资者而言，问题在于iPhone 18的需求能否抵消利润率压力，而中国市场仍是薄弱环节。包含节日购物的年底季度业绩将有助于观察销售额和利润率，但不能单独区分各因素的影响。