Oracle startet eine Kapitalaufnahme von 20 Milliarden Dollar und fällt an der Börse
· Redaktion BehindLines · Aktualisiert am
Der US-Software- und Cloudkonzern Oracle hat am Montag, dem 2. November 2026, bei der US-Börsenaufsicht (SEC) die Unterlagen für eine zweigeteilte Transaktion über 20 Milliarden Dollar eingereicht: 10 Milliarden in Stammaktien und 10 Milliarden in erstrangigen Anleihen, zur Finanzierung seiner Expansion in der Infrastruktur für künstliche Intelligenz, laut CNBC. Der Titel fiel im Tagesverlauf deutlich (um 6,5 % bis 8,8 %, je nach Medium und Uhrzeit), vor dem Hintergrund von Sorgen der Anleger über die Verschuldung des Konzerns.
Eine bereits bekannte Ankündigung, eine Einreichung, die sie konkretisiert
Der Betrag ist keine Überraschung. Ebenfalls laut CNBC hatte Oracle diesen Plan bei seinem Investorentag am Mittwoch zuvor (28. Oktober) vorgestellt. Der Konzern hatte dort angegeben, seinen zusätzlichen Bedarf an den Kapitalmärkten für seinen Investitionszyklus der Geschäftsjahre 2027 bis 2030 auf diese 20 Milliarden zu begrenzen, ohne Refinanzierung bestehender Schulden. Nur die Einreichung bei der SEC ist also neu; die Obergrenze stammt von der Vorwoche. Die Seite Finchannel präzisiert nach einem vorläufigen Prospekt, dass die beiden Emissionen unabhängig sind: Die eine kann ohne die andere zustande kommen. Das endgültige Term Sheet vom 2. November legt fünf Kupons zwischen 7,000 % und 8,650 % fest, mit Abwicklung am 4. November vorgesehen. Der Aktienpreis steht dort nicht.
Zur Verwendung der Mittel spricht CNBC von allgemeinen Bedürfnissen, die Investitionen, Schuldentilgung und künftige Projekte umfassen können. Finchannel, das Reuters zitiert, ergänzt Übernahmen, Dividenden und Aktienrückkäufe. Oracle will laut CNBC außerdem Lieferantenfinanzierungen, von Kunden bereitgestellte Hardware und Kundenvorauszahlungen nutzen und rechnet mit einem positiven freien Cashflow im zweiten Halbjahr des Geschäftsjahres 2028.
Die Reaktion des Marktes
Laut CNBC verlor die Aktie, die nach dem Investorentag zunächst gestiegen war, am Tag der Einreichung 8,8 %. Sie liegt seit Jahresbeginn 33 % im Minus und über zwölf Monate 50 %. Finchannel nennt eine andere Zahl, einen Rückgang von 6,5 % gegen 13:25 Uhr (New Yorker Zeit) auf 122,18 Dollar; das ist ein Kurs während der Sitzung, was den Unterschied wohl teilweise erklärt: Die Zahl hängt von der gewählten Uhrzeit ab. Yahoo Finance meldet seinerseits einen Rückgang von 7 % an diesem Tag.
Eine Bilanz unter Beobachtung
CNBC berichtet, Oracle habe zum 31. August 125,34 Milliarden Dollar Schulden ausgewiesen, vor allem in Form erstrangiger Anleihen. Seine 4,95-%-Anleihe mit Fälligkeit 2031 rentiert nun mit etwa 7,276 %, und die Kreditausfallversicherungen auf fünf Jahre stehen bei 292 Basispunkten, rund 265 % mehr als vor einem Jahr. Gavan Nolan von S&P Global Market Intelligence hält dieses Niveau für näher an dem eines hoch spekulativen Ratings. S&P hatte Oracles Rating im Juli auf BBB- gesenkt, eine Stufe über der spekulativen Kategorie; der Konzern bleibt also Investment Grade.
Finchannel gibt an, dass im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 der operative Cashflow (23,1 Milliarden) unter den Investitionsausgaben (28,5 Milliarden) lag, also ein negativer freier Cashflow von etwa 5,4 Milliarden, bei einem Umsatz von 19,3 Milliarden, 30 % mehr. Diese Berechnungen stammen aus dem Artikel und sind keine Angaben von Oracle.
Analysten uneins über die Tragweite
Rob Oliver von Baird urteilte, die Einreichung entspreche dem, was Oracle angekündigt habe, und fragte sich nach dem Ausmaß der Reaktion. Karl Keirstead von UBS meinte, diese Obergrenze mildere die Sorgen an den Schuldenmärkten und um die Kapitalkosten, hält diese Befürchtungen aber für übertrieben. Pat Nerney von Dynasty Financial Partners meint, alles hänge von der Umsetzung ab: Käme Oracle im zweiten Halbjahr 2027 an den Markt zurück, nachdem es diese Kapitalaufnahme als die letzte dargestellt habe, sollten die Anleger vorsichtig sein.
Was das ändert
Für die Aktionäre wird die Aktienemission eine Verwässerung nach sich ziehen, deren Ausmaß vom Endpreis abhängt. Für den Kreditmarkt testet die Transaktion die Nachfrage nach den Schulden eines Akteurs, der dem Wettlauf um Rechenzentren stark ausgesetzt ist. Der Abwicklungstermin der Anleihen bleibt vom tatsächlichen Abschluss getrennt; der Aktienteil ist unabhängig. Dieser Artikel ist keine Anlageberatung.